你可能正想要阅读纽伯格投资经典语录及其含义，想要了解纽伯格投资经典语录及其含义的相关语录，豆豆语录网精心整理了纽伯格投资经典语录及其含义的经典语录，供大家参考阅读，那么，下面这些纽伯格投资经典语录及其含义内容，如希望是您喜欢的。
纽伯格投资经典语录及其含义
纽伯格投资经典语句及其含义
来源：点拾投资
第一课：第一个通过对冲躲过大萧条的人
94岁的公募基金教父罗伊·纽伯格一生经历了26次熊市，而他刚做投资就遭遇了1929年的大萧条。那么是什么让他成功躲过了美国金融史上最大的一次熊市，他又发现了哪些一眼就能识破泡沫的方法，而1929年大萧条的诱因又是什么呢？
三个知识点：
1.识别泡沫的最简单方法
2.1929年大萧条的诱因是什么？
3.如果通过做空来保护你的组合？
1997年的一个下午，94岁高龄的公募基金教父罗伊·纽伯格坐在家中的书房。此时他正在写着自己的自传《忠告》。在打造了全世界最成功的共同基金路博迈之后，他希望将自己一生的经历，变成对于后辈们的忠告，不仅仅在投资，也包括正确的人生道路。
在这本自传的最后一章，出版商希望这位老人能够预测未来经济的巨人是谁？罗伊·纽伯格认为，世界将出现一个新的经济巨头，这个巨人会来自亚洲，但不是当时能够和美国抗衡的日本，而是拥有10亿人口的中国。
罗伊·纽伯格不仅仅是写书年龄最高的投资大师，更是唯一亲历26次美股熊市的投资者。而他第一次开始投资，就是导致无数人倾家荡产的1929年大萧条。一段传奇也从那一天开始……
1929年3月，25岁的罗伊·纽伯格坐船从巴黎来到了纽约的华尔街。他并不知道几个月后，自己将经历美国证券历史上最惨烈的一场熊市。
这一年投机教父杰西·李佛摩尔逐步建立自己4.5亿美元的看空头寸，很快他将成为全美第一富豪。而价值投资鼻祖格雷厄姆开创了基于企业现金流折算的估值分析法。这个方法就是去折算一个企业未来长期获得的现金流，然后通过贴现利率折算到今天的价值，并且和目前交易的价格去做对比来发现这个股票到底是贵还是便宜。这就是今天广为人知的估值。当然，格雷厄姆并没有想到，1929年大萧条会让低估的股票打了五折后再打三折。希望买便宜货的他，居然最终亏损了70%。
一个人来到了纽约的华尔街，纽伯格举目无亲，手里只有两个父亲留下的朋友电话。他首先给约瑟夫·贝尔先生打电话。电话那头这个以“熊”为姓氏的人对着这个毛头小伙没有任何耐心。“现在我太忙了，每天都有人排队来开户，等我不忙了再来找你吧。”多年以后，贝尔先生的经纪行贝尔斯登成为了全美第五大投行。第二个电话，他打给了丹齐格。这位独立经纪人很快给他安排了第一份工作，在大型经纪公司哈里·史蒂格里兹公司做跑腿的收账员。
做了三天的收账员后，罗伊.纽伯格因为对数字的敏感而被调入股票购买和销售部进行交易。他每一天的工作是纪录客户的买卖。其中有一个叫做约瑟夫·肯尼迪的人，每天都在做着几百万美元的交易，是他们公司最大的客户。而这个人的股票账户，就好像一台印钞机，每天都在赚钱。
年轻的罗伊·纽伯格自然也开始心动，于是他卖掉了父亲给他的价值3万美元的房地产按揭债券，一股脑儿的投入到了股市。短短几个月的时间，3万美元变成了3.5万美元，回报率已经远远超过了当初卖掉债券提供的5.5%年化收益。
时间来到了1929年的9月，道琼斯指数创了381点的新高。此前一个月美联储已经加息到6%，胡佛总统看到整个8月经纪人贷款达到了创纪录的60亿美元。这意味着大量美国人都在向经济行借钱炒股票。一边是胡佛总统对于经济过热的担忧，另一边是认为“上帝会永远保佑美利坚”的狂热情绪。
年轻的罗伊·纽伯格并没有被市场的狂热冲昏头脑。到了9月底他看到账户赚取的5000美元收益被磨平后，就感觉市场有些不对劲了。但是他并不清楚到底哪里出问题了。突然间，他想到了一个名字，那个把股票市场作为提款机的最大客户：约瑟夫·肯尼迪。
罗伊·纽伯格开始寻找客户过去一周的交易记录，花了整整一个晚上，可是怎么都找不到约瑟夫·肯尼迪这个名字了。这让他感到诧异，虽然这几天市场调整，但是每天依然有一大批股民排队开户。而他们经纪行曾经最大的客户，怎么突然之间就消失了呢？！
年轻的罗伊·纽伯格并不知道的是，原来有一天约瑟夫·肯尼迪像往常一样，在一天交易结束后来到了经纪行门口的擦鞋铺。这一天，给他擦皮鞋的年轻人心情格外好，一边擦鞋，一边在吹着口哨。快擦好皮鞋了，这位年轻人突然问肯尼迪：先生，你炒股票吗？最近我买股票赚了不少钱，看你像个好人，给你推荐一只股票吧，保证你赚钱。
作为一名资深投机者，约瑟夫·肯尼迪突然意识到这一次股票泡沫的疯狂程度。他想，如果一个擦皮鞋的人都在买入股票了，那就不会有多少新入场的投资者了，那么舞会应该很快就结束。随后，他很快把自己的几百万美元全部清仓，从而躲过了这场大萧条。几年后，他会成为被罗斯福总统任命的第一任美国证监会主席，而他的儿子，约翰·肯尼迪，也会成为美国历史上最后一个被刺杀的总统。
这里我们分享第一个知识点，泡沫的必然特征。每一次泡沫都有一个特征，那就是新入场的投资者。一旦你发现身边从来不买股票的新手，也在给你推荐股票，那么就一定在泡沫顶部阶段了。无论是中国，美国，日本，还是欧洲的股市泡沫，这都是一个必然特征。
回到我们的故事，道琼斯指数从1929年9月到11月中旬跌去了50%，消灭了价值300亿美元的财富，相对于当年美国三分之一的GDP。许多人把这一段岁月叫做“屠杀百万富翁的日子”。至今，罗伊·纽伯格都把这段时光看做其经历过最惨烈的一次熊市。那么这一个熊市的罪魁祸首又是什么呢？
这里我们分享第二个知识点，1929年大萧条的诱因。在经纪行工作的罗伊·纽伯格发现，当时许多人流行通过电话呼叫中心（Call Center）来借款。这些电话呼叫中心是最早的P2P形式。一方面给放贷款的人，提供一年10%以上的利息，另一边给需要借钱炒股的人，根据供给需求提供利率更高的贷款。到了1929年10月，电话中心贷款占到了全美贷款总额的58%。这意味着大量的人通过贷款中心借钱炒股，而股票市场本来就可以通过1倍，2倍，5倍甚至10倍的杠杆来进行炒股。也就是说，大量的高杠杆资金进入到了股票市场。一旦市场的利率水平提高，资金成本增加后如果无法得到相匹配的回报，就会出现崩盘。而一旦资金开始退潮，每一次暴跌又带来更大规模的被动平仓抛盘。更大的平仓盘又推动了市场的下跌。从而变成了一个负向反馈。这也是1929年大萧条的罪魁祸首。
这也是为什么在1929年出生的巴菲特永远会告诉你，不要借钱炒股。因为他的老师格雷厄姆也是因为在大萧条借钱抄底，从而亏掉了高达70%的本金。
那么年轻的罗伊·纽伯格又是如何应对的呢？他并没有卖出手中的股票，而是通过创新的对冲多空仓位来躲避了市场暴跌。在当时的市场，做空往往是投机者的游戏。就像李佛摩尔会在市场阶段性高点做空，这样无论是市场上涨还是下跌，只要能预测到未来走势，就能赚钱。然而罗伊·纽伯格却发现了做空的工具价值。他手里有3万美元股票的做多仓位，只要同时做空价值3万美元的股票，那么他就没有任何多头的仓位暴露在市场中了。3万美元多头，减去3万美元的空头，就是零仓位的多头暴露。这时候，只要他做多的股票下跌速度比做空的股票慢，他也能在市场下跌中赚钱。假设做多的股票下跌20%，做空的股票下跌了30%，那他还是能赚到10%。
这也是第三个知识点，通过做空能保护你在下跌中不受损失，而又不需要卖掉你的多头仓位。之后，这个做法会被一个叫做A.W.Jones的人发扬光大，成立了全世界的第一个对冲基金。
罗伊·纽伯格知道，他只要做空那只泡沫最大的股票就行了。
这时候一家叫做美国无线电公司的股票引起了纽伯格的注意。这是当年科技股的龙头，无线电技术就像今天的移动互联网，带来了通讯方式的变革。通过无线电收音机，能更加迅速的知道每一天的资讯。成为了报纸以外，美国家庭主要了解外界信息的工具。投资者认为，收音机将成为每个家庭必须要买的高新科技产品。作为当时科技股的龙头，美国无线电公司的股价从1921年的2.5美元，上涨到了1929年的549美元。并且在高位完成了一次1:5的拆股。
罗伊·纽伯格通过各种基本面研究，无论是市盈率还是现金流，都得不出任何支撑起股价的原因。他问了其他年长的投资人，他们也只能给出一个含糊的回答：人类即将进入无线电时代，似乎就那么简单。
纽伯格却发现，事实没有大家说的那么简单，当时收音机的信号极差，许多人买了就是家里的装饰品，根本听不到什么好的内容。从常识角度出发，普及率一定不会超过汽车。更重要的是，他知道当时有一批投机者在坐庄这只股票。
或许是因为从小在富裕家庭长大，初出茅庐的纽伯格从来没有想过要在股市里迅速致富，他深深知道常识才是最重要的。于是他在拆股后100元的价格，做空了价值3万美元的无线电公司股票。和自己的交易账户实现了完美的对冲。
而美国无线电最终也从100元跌到了2元！
我认为我本身的素质适合在华尔街工作。当我还是b· 奥特曼的买家时，我把所有的股票转换成现金，又把现金转换股票。对我来讲，交易更多出于本能、天分和当机立断。它不像长期投资需要耐心。在分析过各种纷乱交织的因素后，如果你能做出有利的决定，那么，你就是那种适合入市的人。测试一下你的性情、脾气。 你是否有投机心理？对于风险你是否会感到不安？你要百分之百地、诚实地回答你自己。你做判断时应该是冷静的、沉着的，沉着并不意味着迟钝。有时一次行动是 相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况做出审慎的判断。如果你事先准备工作做得好，当机立断是不成问题的。
如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。
你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。
你应该对你做的事情有兴趣。最初我对这个市场感兴趣，不是为了钱，而是因为我不想输，我想赢。
投资者的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。
我没有把钱放在海外投资上，因为我不了解海外市场，我几乎没有在国外证券市场上做过交易。我主要是在国内投资。我的国际性投资也是通过本国公司进行的。它们大部分是全球企业，像IBM，它利润的一半来自海外。
个性在现代技巧中扮演着十分重要的角色。比如指标基金，期货中的标准普尔500指数及其他股票指数。怎样选项，这在现在要比20或30年之前占有更重要的位置。但我并不注重这一点。我只是有时在日常商品中做期货交易。但我并不向个人投资者做这方面的建议。
在你真正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你做出明智判断的基础，不要低估它。 即使是成功的投资者，他们中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期。我和他们中许多人交谈过，其中只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。
许多曾经杰出的投资者在如今的市场中有过艰难的时期。然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，尤其是20世纪90年代这个疯狂的时代，对我们都有所启发。
那些成功的投资者都通向成功。 洛威普莱斯看重新兴工业增长性，从而获得成功；本·格雷厄姆尊重基本价值规律；沃伦·巴菲特则认真地研究他在哥伦比亚大学学习时老师本·格雷厄姆教给他的经验；乔治·索罗斯把他的思想理论运用于国际金融领域；吉米·罗杰斯发现了国防工业股票，并把自己的想法和分析告诉老板索罗斯——他们每个人都通过自己的方式取得了巨大的成功。 你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。
个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。
我称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。 “羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。
不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。
在羊市中，人们会尽可能去想多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想大多数人是一机构群体，有时他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。 注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。
获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。
当一支热门股从小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的恐慌就会使得股价下跌。 什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票、在场外观望？
时机可能不能决定所有事情，但时机 可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀 的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。
一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票。相反的，投资者会在强市中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很简单。
把握有利时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮开始。
直觉的重要是什么？伟大的经济学家保罗·萨缪尔森认为，股市“在过去的三次大规模衰退中作过八次预告”，完全正确。所以，一时的直觉几乎跟对证券的分析能力一样重要。
时机是微妙的，又是很慎密的。如果在错误的时间（正处于升势）做空头，代价将是昂贵的。去问一问那些做理顿、电讯传通、莱维茨家具、蒙摩雷克斯等股票空 头的人，做得没错但时机不对，抛得太快。我认识一个人，他在1929年夏天牛市最高点时，因为做空头输掉了一切，直到秋天才重新做起来。
牛市的时间一般比熊市长，牛市时，股价增长缓慢、不规则，可能比熊市更不规则。熊市则短促、剧烈动荡。但是市场终究是有一定规律的，股市很少连续超过6个月上升，也很少连续超过6个月下跌。
另外，有些投资者在看到亏损报告之后，只要有机会就立刻平仓出局，而不对眼前的形势做任何评估。十有八九，这种情况下卖出的股票实质上是应该买入而非卖出的。在这种形势下，人们首先学到的应该是，市场不会理会个体行为。你购买证券所出的价格没有什么不可思的。人们在认识古怪的价格及价值重估理论时是相当 困难的，而且不只是业余投资者认识不到这一点。许多投资顾问相信应该是公共事业股资上做长期投资。但他们持有一支股票的时间过长了，我认为股票价格攀升至 一个偏高价位，不管它是为政府雇员、教师还是其他人设立的退休基金都莺歌应该卖掉它
当一支股票在一个合理的价位被卖出时，你唯一的问题是卖出时要交的税款。人们总想逃税，这是个大错误，应该立即付税。
虽然股价还没有到最高点，但如果你获利了，还是退出为好。伯纳德·巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪婪。他从不等最高点和最低点。他在弱市中买，在强市中卖。他提倡早卖。我们的公司很荣幸，他晚年的时候，他成为我们的客户。
在有的时期，普通股票是最好的投资，但是在另一时期，也许房地产业是最好的。任何事情都在变，人们也要学会变。我完全不信会存在一个永久不变的产业。 必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。
公司的分红派息也十分重要，需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的，它的股价可以更上一个台阶。如果公司分出90%的利润，注意，这是一个危险的信号，下一次就不会分了；如果公司只分出 10%的利润，这也是一个警报，一般公司的分配方案是分出40%~60%的利润。许多公共事业的股票的分红比率还会更大些。
许多投资机构并不真的重视分红，但个人投资者却把分红作为扩大收入的一种重要方法。
什么是成长性股票？它的聪明的追随者在公司发展初期就发现了它潜在的价值。但一般情况下，公司是在成熟后，其品牌才会被认知的。成长是缓慢的，个人和机构依然购买它的股票是因为人们的预测比较切合实际。
人们对假定的增长花费了太多的精力。而这就是不考虑经济的衰退、战争的爆发、政府对成长指数的重新评估及成长指数自身的变化。
一支股票的市盈率很少保持在15倍左右，因为人们对公司前景的预计会高过这种市盈的价格——这种想法不一定正确。我们知道会有例外，但意外的机会只有1%。所以这种奇想影响着你，使人在高市盈率时花高价买入股票。
我对绩优公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的。而它们中许多市盈率只在6～10倍之间，这样对我们双方都有利。
如果你能控制一定公司的整体市价，你就可以从中获得更多的利润。 在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想。最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。
热爱一支股票是对的，但当它股价偏高时，还是别人去热爱比较好。 套头交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。
专业人士在日常的市场利用套头交易回避风险，有时新入市做套头交易只是一场赌博。我不赞成这样做。但也没有法律禁止它。
套头交易的确是现代股票的一项变革，一个世纪以前当你从纽约和伦敦市场购买同一种股票时，城市间的差价只是些微的。专家们从一个市场买进一只股票，又在另一个市场上卖掉它，虽然赚钱很少，但还是有盈利的。
获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的。但是相信我，当今股市相当有风险。
如果你坚持做套头交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要统观全局，确信你的法则是正确的。如果要使你的投资多元化，你就要尽量增加你的收入，如资金。 我所说的环境是指市场走向和整个世界环境。你需要变通我给你的那些模式，以适应你所在的市场的运作。
在市场的评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数的2%。
关注市场可以使我发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。这也是经常给投资者以机会，使他们有机会投资到所谓保守的方面，如短期无息国库债券、长期国库 债券、国库券。短期无息国库债券是大投资者主要的投资方向，它比任何一项投资都有保险，比把钱放在枕头里还安全。你不需要经济学家告诉你怎样研究利率，没 有什么能比预测市场的走势更为重要的。利率的走势也是如此，长期利率的低迷，比任何其他事实都能说明经济形势的严峻。
一般情况下，如果短期和长期利率开始上升，这是在告诉股票投资者：升势来了。
股票不分季节，按照日历投资是没有必要的。记住，对投资者来讲，任何时候都是冒险的。对享受人生和享受投资快乐的人来说，季节虽多变，但机会随时都有。 根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。我的观点是，你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时我们可以控制，但有时却是在我们控制之外的。
我擅长做熊市思维，我与乐观者们唱反调。但是，如果大多数人有悲观情，我就与之相反做牛市思维；反之亦然，我同时做套头交易。